Finansiell leasing med amerikanske investorer - økt inntekt for kommunene

Finansiell leasing atskiller seg fra annen type leasing ved at fokus er rettet mot den finansielle transaksjonen. Grovt skissert innebærer finansiell leasing at et objekt leases ut til en aktør som umiddelbart leaser denne tilbake til eieren. For eieren av enheten kan det ikke registreres noen endring av status quo. Eiendomsrett, disposisjonsrett og drift beholdes og ivaretas av eieren. Til tross for dette får amerikanske investorer i dag en skattefordel når slike transaksjoner gjennomføres for anlegg med høy verdi og relativt lang levetid.

Denne skattefordelen får den norske eieren en del av gjennom transaksjonen, tilsvarende opp til ca. 7 prosent av eiendelenes omsetningsverdi. Selv om denne type transaksjoner er skattemotivert i USA, aksepteres den så langt med åpne øyne av amerikanske myndigheter ettersom dette fører til positive bevegelser i kapitalmarkedet.

I Norge er transaksjonen ikke skattemotivert. Tvert imot kan den føre til et skatteproveny for staten, gjennom den beskatning som måtte komme på den inntekt den norske eieren får som følge av transaksjonen.

For eiendeler med høy verdi og lang levetid innebærer en form for finansiell leasing at det inngås en avtale (headlease) med varighet på ca. 80 år, hvor eieren leaser ut hele eller deler av sin eiendel til en US Trust. US Trust inngår samtidig en tilbakeleasingsavtale (sublease) med eieren på en langt kortere periode (eks. 23 år) hvor eieren ved utløpet av perioden har en opsjon på å få hele anlegget tilbake.

Ved inngåelse av disse avtalene legger US Trust et beløp tilsvarende vederlaget for den totale lease perioden. Beløpet forvaltes av en bank eller annen sikker finansinstitusjon og brukes til å betale årlige avdrag i leieforholdet. Ved utløpet av sublease perioden vil eieren (kommunen) erklære at man ønsker å terminere headleasekontrakten og «overta» anleggene fullt og helt igjen. For dette betaler eieren et beløp som trekkes fra det som er innestående iht. det innskuddet som ble gjort av US Trust ved inngåelsen av headlease avtalen. Dette representerer således ingen økonomisk belastning for eieren.

I praksis vil alle eiere benytte opsjonen ved utløpet av sublease perioden. Dette koster ingenting for eieren og gjenoppretter forholdene slik de var før avtalene ble inngått. Erklæres allikevel ikke opsjonen, må det opprettes et alternativ til den opphørte sublease perioden. Amerikanske skatteregler tillater ikke en ny sublease periode.

For vannkraftanlegg har Olje- og energidepartementet akseptert at en periode på ca. 23 år med headlease og sublease er en ren finanstransaksjon og således ikke konsesjonspliktig, så lenge forholdet termineres ved utløpet av subleaseperioden.

Skrevet av: Per Conradi Andersen